一、債券質押式回購的含義
債券質押式回購簡單地說就是交易雙方以債券為質押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人(正回購方)將債券質押而獲得資金使用權,到約定的時間還本并支付一定的利息,從而“贖回”債券。而資金持有人(逆回購方)就是正回購方的交易對手。在實際交易中債券是質押給了第三方即中國結算公司,這樣交易雙方否更加安全、便捷。
二、可回購的債券
所有的國債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購交易。滬深交易所每周都會公布可回購債券的折算率,上面沒有但可交易的品種就是不可回購的債券。折算率簡單說,就是把債券質押時,交易所按債券面值給出的可質押的比率。
三、現在交易的回購品種
我們僅列出個人***者經常參與的公司債(包括企業(yè)債等)回購品種。
上海證券交易所可交易的質押式回購(括弧中為交易代碼)分為1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9個品種。深圳交易所按回購期限分為分為1日(130910)、2日(131911)、3日(131900)、7日(131907)共4個品種。其中經常交易的只有滬深1日和7日四個品種,并且滬市的日均交易量又遠遠大于深市的交易量。
特別提示:做正回購時,滬市債券只能在滬市質押獲得資金,深市債券只能在深市質押獲得資金,所以深市的債券即使能質押也要考慮能不能借到資金的問題。而逆回購方可以在兩個市場上選擇。
四、質押式回購的申報要求
(1)申報單位:手(1手=1000元標準券)。
(2)計價單位:資金到期年預期年化預期收益率(%),報價時省略百分號(%)。
(3)價格變動單位:0.005或其整數倍。
(4)每筆申報限制:最低申報限額為100手,最高申報限額為10000手。
(5)申報價格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。
五、質押式回購交易操作流程
以下回購流程來源于我們接洽的券商,其他券商的交易流程可能會有不同,具體請咨詢您的券商。
***者要參與債券回購交易到證券營業(yè)部簽訂回購協(xié)議,很多券商允許逆回購而不用單獨簽協(xié)議,而正回購都要單獨簽協(xié)議,并且很多券商不允許個人***者參與正回購交易。
逆回購詳細操作流程:
在交易界面,選擇“賣出”,輸入代碼(比如204001),融資價格就是預期年化利率,數量最低是1000(張),代表10萬元,每10萬元遞增,點擊融券下單就可以了(上面顯示的最大可融沒有意義)。如果是一天回購,則下一交易日(T+1日)資金可用但不可取,T+2日可取??捎弥缚梢再I入任何證券;可取指可以轉入銀行賬戶。
注:回購交易的規(guī)則是“一次交易,兩次結算”。當你做了逆回購借出資金后,到期資金就自動回到你的賬戶上,期間不用做任何操作。比如1日回購,當日晚上資金就顯示可用,但實際上是資金T+1日晚上返回到你的賬戶(我們在后面會對交易規(guī)則做深度分析)。
T+1日是指交易日期,故若周五做一日正回購,則下周一資金才可用,但實際上你仍然只獲得了一天的預期年化利率。
注意:有的券商是T+2日資金才可用,這明顯是不合理的。
7日回購是指7個自然日,比如周一做7日回購,則下周一資金就可用。其他品種類推。
正回購詳細操作流程:
首先要查你持有的債券(當天買入的債券,當天就可質押)能不能回購以及折算率,數據可到滬深交易所查詢。具體操作方法如下:
1.債券質押入庫。在交易界面選擇“賣出(即提交質押券)”,輸入質押代碼,價格是自動顯示的,一般是1。注意:這里是質押代碼而不是交易代碼。質押代碼以090(國債)104(公司債)105(分離債純債、企業(yè)債)106(地方債)開頭。此操作叫債券質押入庫。債券質押的數量沒有限制,最低1手即10張就可以了。
特別提示:很多券商要求***者必須到柜臺**債券質押入庫、出庫,而不能在網上操作(就像深市轉債轉股一樣)。以上是滬市的入庫方法,因深市沒有質押代碼也沒有其他操作界面,故只能到柜臺**。
2.標準券的使用。債券質押入庫后,系統(tǒng)就根據的折算率自動換成了標準券(賬戶上出現標準券一覽,代碼為888880)??梢杂脕碣|押的債券必須是1000張標準券的整數倍,故你有1050張和1800張都只能按1000張標準券融資10萬元。多余的債券可以直接出庫。
3.可回購日期。滬市,當日買入的債券當日可質押,當日可回購交易;深交所規(guī)定當日買入的債券當日可質押,但下一交易才可用于回購。
4.回購交易。在交易界面中,選擇“買入”,輸入代碼比如滬市1日回購為204001;融資價格填你愿意融入資金的預期年化利率;可用資金一覽不管顯示什么都不影響操作;最大可融也不用管(是系統(tǒng)計算股票時用的,一般顯示為0),融資數量必須填1000的整數倍,比如你有2500張標準券,那么你可以輸入1000或2000,表示你愿意借入10萬或20萬元資金。交易完成后你的賬戶上就出現借入的現金,同時減少你的標準券數量。借入的資金就可買入其他證券也可以轉出資金(有的券商不允許轉出融入的資金)。
5.回購交易后的結算。做完回購后就要注意到期在你賬戶上準備足夠的資金以備扣款(仍是自動扣款,而不用做任何操作)。比如1日回購,當天晚上10點以后標準券就回到賬戶上,同時可用資金減少借入的金額(如果原來資金已用完,那么就顯示負數)。T+1日16:00前你的賬戶上要準備足夠的扣款本金及利息以還掉借款。
6.質押債券出庫(又稱解除債券質押)。債券質押到期后(標志就是標準券回到了賬戶上)就可申請出庫。方法與入庫時相反,即在交易界面選擇“買入(即轉回質押券)”,輸入質押代碼和出庫數量即可。注意:出庫的目的一般是為了賣出,否則沒有必要出庫,這樣下次回購時就非常方便。當日出庫的質押券可再次申報入庫。
7.債券可賣出日期。滬市當日出庫的債券當日賣出;深交所規(guī)定當日出庫的債券,下一交易才能賣出。
8.標準券與融入資金的關系。這兩個是相互對應的就像買賣股票和手頭現金的關系一樣,是一個問題的兩個方面。當標準券數量大于1000時,就可融入資金。融入后,標準券消失(實際上是質押給了登記結算公司)賬戶上可用資金減少。當質押到期標準券回來時,賬戶上可用現金減少相應數額。
擴展閱讀:國債逆回購完全操作指南