升水與貼水一般用在外匯中，即升水意味著遠(yuǎn)期匯率比即期的要高，反之，?遠(yuǎn)期匯率比即期低為貼水，而在股指期貨中，在某一特定地點(diǎn)和特定時(shí)間內(nèi)，股指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨貼水，對(duì)于現(xiàn)貨來說，是升水，反之，股指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨升水，對(duì)于現(xiàn)貨來說，是貼水，比如，股指的現(xiàn)貨價(jià)格為2000元，而其期貨價(jià)格為1900元，則意味著該股指期貨貼水。

在股指期貨中講到貼水的話，一般就要講到基差，因?yàn)楣芍纲N水就是基差的變化，它的含義是指某一特定商品在某一特定時(shí)間、地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，而市場(chǎng)的交易價(jià)=期貨價(jià)格+升貼水。

比如，股指期貨的價(jià)格為2000元，貼水100，則其市場(chǎng)的交易價(jià)格=2000+100=2100。

股指期貨價(jià)格中也有近遠(yuǎn)月合約之分，如果遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格高于近月合約，則遠(yuǎn)月對(duì)于近月升水，反之，如果遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月合約，則遠(yuǎn)月對(duì)于近月貼水。

當(dāng)股指出現(xiàn)貼水的情況時(shí)，投資者可以通過以下方法進(jìn)行套利：通過借入ETF，在市場(chǎng)上融券做空賣出，然后買***指期貨合約，鎖定差價(jià)就能完成無風(fēng)險(xiǎn)套利。