指數(shù)基金的跟蹤誤差率是什么意思?指數(shù)基金為什么會(huì)有誤差?指數(shù)基金在設(shè)立之初的概念上就是以跟蹤的指數(shù)為標(biāo)，并以該指數(shù)的成分股為投資對(duì)象，通過(guò)購(gòu)買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合，以減小跟蹤誤差為目的，使投資組合的變動(dòng)趨勢(shì)與標(biāo)的指數(shù)相一致，以取得與標(biāo)的指數(shù)大致相同的收益率。

指數(shù)基金的跟蹤誤差率是什么意思?指數(shù)基金為什么會(huì)有誤差?指數(shù)基金在設(shè)立之初的概念上就是以跟蹤的指數(shù)為標(biāo)，并以該指數(shù)的成分股為投資對(duì)象，通過(guò)購(gòu)買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合，以減小跟蹤誤差為目的，使投資組合的變動(dòng)趨勢(shì)與標(biāo)的指數(shù)相一致，以取得與標(biāo)的指數(shù)大致相同的收益率。

在選被動(dòng)型指數(shù)基金或者ETF的時(shí)候我們通常會(huì)選擇跟蹤誤差較小的基金，那么既然是完全復(fù)制跟蹤標(biāo)的成分股就連配置權(quán)重也是一樣，為什么還會(huì)有跟蹤誤差?

(1)

管理費(fèi)是運(yùn)營(yíng)指數(shù)基金的基本成本，也是基金管理人付出勞動(dòng)所應(yīng)得的報(bào)酬。管理費(fèi)用一般占基金凈值的一定比例，管理費(fèi)一般逐日計(jì)算、逐月計(jì)提。更為重要的是，管理費(fèi)作為一種不可消除的成本因素，是單向發(fā)生的費(fèi)用，因該費(fèi)用而產(chǎn)生的跟蹤偏離度是負(fù)值。該負(fù)向偏離的存在，只能減少?gòu)?fù)制組合的收益總值，這就使指數(shù)基金跟蹤偏離度在更多的時(shí)間里表現(xiàn)為負(fù)的根本原因所在。另外，其他包括買賣報(bào)價(jià)價(jià)差、托管費(fèi)、交易成本、指數(shù)使用費(fèi)等，在指數(shù)基金復(fù)制基準(zhǔn)指數(shù)時(shí)，也會(huì)帶來(lái)一定負(fù)向偏離。因?yàn)橹笖?shù)作為一組由成分股構(gòu)成的股票組合，其反映的是股票組合的市值，并不真正擁有一個(gè)真實(shí)的股票組合，因而也就不會(huì)面臨著各種各樣的稅費(fèi)。

(2)

基準(zhǔn)指數(shù)中成分股數(shù)目的多少以及成分股的流動(dòng)性因素會(huì)導(dǎo)致跟蹤偏離度，如果成分股數(shù)量較少，則按照基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重進(jìn)行完全復(fù)制即可，如果成分股數(shù)量較多，就會(huì)出現(xiàn)在不影響成分股當(dāng)前市價(jià)的情況下，因某些成分股流動(dòng)性不足而難以買得到的現(xiàn)象。因此，對(duì)于這類基準(zhǔn)指數(shù)，只能采用抽樣復(fù)制法，增加交易活躍股票的權(quán)重，減少流動(dòng)性差的股票權(quán)重。顯然這種復(fù)制會(huì)不時(shí)偏離其基準(zhǔn)指數(shù)，必然造成跟蹤誤差。一般來(lái)說(shuō)，成分股數(shù)目較多的基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差要比成分股數(shù)目較少的基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差大，越接近基準(zhǔn)指數(shù)權(quán)重的復(fù)制，跟蹤誤差越小。當(dāng)指數(shù)的成分股公司發(fā)生合并或者接管等公司并購(gòu)事件時(shí)，也會(huì)給指數(shù)基金復(fù)制指數(shù)增加難度，從而加大跟蹤誤差。

(3)

傳統(tǒng)的指數(shù)基金組合中通常會(huì)持有小部分現(xiàn)金，這是因?yàn)椋翰粩嘤行〔糠脂F(xiàn)金流入到基金中來(lái)，并且這部分現(xiàn)金不會(huì)立即用于組合投資;基金存小部分現(xiàn)金以備贖回之需或支付管理費(fèi)之用;成分股股票實(shí)行現(xiàn)金股利分紅。當(dāng)基準(zhǔn)指數(shù)收益率與這部分現(xiàn)金收益率不一致時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致復(fù)制組合發(fā)生跟蹤偏離度。而且，復(fù)制組合中持有的現(xiàn)金比例越大，跟蹤偏離度也可能越大。

(4)

大額申購(gòu)對(duì)指數(shù)跟蹤誤差的影響 。大額申購(gòu)對(duì)于指數(shù)基金的影響主要在于稀釋基金次日漲跌幅。大額贖回對(duì)指數(shù)跟蹤誤差的影響

。大額贖回對(duì)于指數(shù)基金凈值影響主要表現(xiàn)在兩方面：第一方面，贖回發(fā)生的贖回費(fèi)對(duì)于基金凈值的影響。第二方面，贖回賣出的價(jià)格對(duì)指數(shù)基金的影響。

(5)

由于現(xiàn)時(shí)規(guī)定長(zhǎng)期停牌的股票要按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)指數(shù)進(jìn)行估值調(diào)整，而指數(shù)不會(huì)對(duì)停牌票進(jìn)行估值調(diào)整，因此二者之間的差異可能產(chǎn)生跟蹤誤差。另外停牌票復(fù)牌后，由于用指數(shù)收益法調(diào)整的股票估值和實(shí)際交易價(jià)格可能有較大偏差，也會(huì)導(dǎo)致當(dāng)天基金凈值和指數(shù)漲跌幅產(chǎn)生偏差。