什么是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指將資金投資于某一項(xiàng)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準(zhǔn)利率影響。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是期權(quán)價(jià)格的影響因素之一，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Risk-free Interest Rate）水平也會(huì)影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值。當(dāng)利率提高，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值曲線右移；反之，當(dāng)利率下降時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值曲線左移。不過，利率水平對(duì)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的整體影響還是十分有限的。關(guān)鍵是對(duì)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的影響，對(duì)看漲期權(quán)是正向影響，對(duì)看跌期權(quán)是反向影響。

當(dāng)其他因素不發(fā)生變化時(shí)，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期增長(zhǎng)率可能上升，而期權(quán)買方未來可能收到的現(xiàn)金流的現(xiàn)值將下降，這兩個(gè)因素都使看跌期權(quán)的價(jià)值下降。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)的價(jià)值越低。而對(duì)于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)率上升會(huì)導(dǎo)致看漲期權(quán)的價(jià)值上升，而未來可能收到的現(xiàn)金流的現(xiàn)值下降會(huì)導(dǎo)致看漲期權(quán)的價(jià)值下降，理論證明，前一個(gè)因素對(duì)看漲期權(quán)的價(jià)值的影響大于后一個(gè)因素。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)值越高。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響用希臘字母RHO來體現(xiàn)。對(duì)看漲期權(quán)來說，利率上升，期權(quán)價(jià)格上漲；反之，利率下降，期權(quán)價(jià)格下降，這點(diǎn)從看漲期權(quán)的RHO值為正可以看出。反之，對(duì)看跌期權(quán)來說，利率上升，期權(quán)價(jià)格下降；利率下降，期權(quán)價(jià)格上升，因?yàn)榭吹跈?quán)的RHO值為負(fù)。