朝朝寶是2020年招商銀行推出的王牌銀行理財(cái)產(chǎn)品。朝朝寶由5只代銷理財(cái)產(chǎn)品（招銀理財(cái)聚寶盆1-5號(hào)）組成，合計(jì)轉(zhuǎn)入月上限為5萬(wàn)元，平均七日年化收益率可以達(dá)到3%以上，高于其他同類理財(cái)產(chǎn)品。

朝朝寶憑借其“高收益”、“高流動(dòng)性”、“靈活支取”三大亮點(diǎn)受到了廣大投資者的熱烈追捧。從資金安全性來(lái)看，朝朝寶底層的五款理財(cái)產(chǎn)品均為R1低風(fēng)險(xiǎn)；從投資門檻來(lái)看，朝朝寶與大多數(shù)貨幣基金一樣，朝朝寶也是一分錢起購(gòu)，轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出均不收取任何費(fèi)用；從產(chǎn)品組合來(lái)看，朝朝寶通過組合投資的方式，不僅提高了產(chǎn)品的最高贖回金額，也能夠充分發(fā)揮智能投顧的作用，為客戶實(shí)現(xiàn)利益最大化；從底層資產(chǎn)來(lái)看，朝朝寶投資的五只理財(cái)計(jì)劃的投資品種主要為高等級(jí)信用債券、同業(yè)存款、存單等投資產(chǎn)品且維持較低久期水平；從靈活支取來(lái)看，朝朝寶無(wú)需手動(dòng)贖回，可直接用于支付、轉(zhuǎn)賬和還款，支付金額優(yōu)先扣活期，差額由朝朝寶自動(dòng)贖回補(bǔ)齊，極大增強(qiáng)了支付的便利性。

朝朝寶客戶量的快速增長(zhǎng)，不僅得益于產(chǎn)品本身的低門檻、強(qiáng)便利，以及優(yōu)于貨基和活期存款的收益率，也依托于招行強(qiáng)大的零售家底。從更深層次看，這朝朝寶的成功還得益于招行新的銷售策略，通過將理財(cái)產(chǎn)品智能化、場(chǎng)景化，逐漸與年輕人建立連接，進(jìn)而收獲了更多年輕客群，搶占了更多財(cái)富市場(chǎng)。

從資金安全性來(lái)看，朝朝寶的底層資產(chǎn)實(shí)際上是5只代銷理財(cái)，運(yùn)作人是招行下屬理財(cái)子公司——招銀理財(cái)。這5只代銷理財(cái)，投資范圍、規(guī)模、費(fèi)率、策略均是相同的,投資標(biāo)的也很安全，屬于R1低風(fēng)險(xiǎn)。再加上銀行信譽(yù)的背書，極大地為投資者保障了資金安全，意味著投資者可以放心地用生活費(fèi)、購(gòu)房款這些不容有失的資金購(gòu)買朝朝寶。

從投資門檻來(lái)看，朝朝寶與大多數(shù)貨幣基金一樣，朝朝寶也是一分錢起購(gòu)，轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出均不收取任何費(fèi)用，更低的門檻為產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)帶來(lái)了更多的流量，吸引了更多長(zhǎng)尾客群。朝朝寶用極低的門檻、極強(qiáng)的便利性、極高的收益性價(jià)比，吸引一些活躍在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的、更加普惠的、長(zhǎng)尾的客戶到招行平臺(tái)來(lái)，為招行零售AUM 獲取增量。

從產(chǎn)品組合來(lái)看，朝朝寶實(shí)際上由5只代銷理財(cái)產(chǎn)品（招銀理財(cái)聚寶盆1-5號(hào)）組成，合計(jì)轉(zhuǎn)入月上限為5萬(wàn)元；轉(zhuǎn)入時(shí)通過智能分析客戶持倉(cāng)及每只產(chǎn)品7日年化收益，合理分配每只產(chǎn)品轉(zhuǎn)入金額。這5個(gè)理財(cái)計(jì)劃是同源理財(cái)產(chǎn)品，其投資范圍、規(guī)模、費(fèi)率、策略等都相同。朝朝寶通過組合投資的方式，不僅提高了產(chǎn)品的最高贖回金額（從普通現(xiàn)金管理型每日1萬(wàn)元的快速贖回額度突破到每日5萬(wàn)元），也能夠充分發(fā)揮智能投顧的作用，為客戶實(shí)現(xiàn)利益最大化。

從底層資產(chǎn)來(lái)看，貨幣基金的七日年化收益率在2.0%左右，而朝朝寶卻可以達(dá)到3.0%左右的更高收益，原因主要在于資金投向不同，朝朝寶投資的五只理財(cái)計(jì)劃的投資品種主要為高等級(jí)信用債券、同業(yè)存款、存單等投資產(chǎn)品且維持較低久期水平，而貨幣基金的投資品種主要為債券與銀行存款等產(chǎn)品。

從靈活支取來(lái)看，朝朝寶底層的5只理財(cái)產(chǎn)品每只每日的快速贖回額度最高為1萬(wàn)元，5只產(chǎn)品累計(jì)每日快速贖回額度最高為5萬(wàn)元，超普通貨幣基金每日1萬(wàn)元的快贖額度，無(wú)需手動(dòng)贖回，可直接用于支付、轉(zhuǎn)賬和還款，支付金額優(yōu)先扣活期，差額由朝朝寶自動(dòng)贖回補(bǔ)齊，極大增強(qiáng)了支付的便利性。目前朝朝寶的靈活支取功能廣泛應(yīng)用于轉(zhuǎn)賬取現(xiàn)、微信支付寶支付、買理財(cái)基金、還信用卡房貸車貸、代扣代繳水電費(fèi)等生活場(chǎng)景。

朝朝寶憑借人均五萬(wàn)的限額，在保護(hù)了存量客戶存款不會(huì)一下劇烈搬家的前提下，用極低的門檻、極強(qiáng)的便利性、極高的收益性價(jià)比，吸引一些活躍在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的、更加普惠的、長(zhǎng)尾的客戶到招行平臺(tái)來(lái)，為招行零售AUM 獲取增量。

本質(zhì)上來(lái)說，朝朝寶的資金投向可以看成是投向一款現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，但招行將其拆分成了5款產(chǎn)品，通過這種方式，不僅提高了產(chǎn)品的最高贖回金額，也能夠充分發(fā)揮智能投顧的作用為客戶實(shí)現(xiàn)利益最大化。

1、不同于普通現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品：

朝朝寶作為寶寶類產(chǎn)品的一員，卻不同于普通的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

不同于普通現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，朝朝寶采用組合銷售模式，由招銀理財(cái)招贏聚寶盆1-5號(hào)5只產(chǎn)品組合而成，組合內(nèi)的5只產(chǎn)品均已登記，單只產(chǎn)品個(gè)人投資規(guī)模上限為1萬(wàn)元，單獨(dú)計(jì)算收益，但均不可單獨(dú)購(gòu)買。投資者購(gòu)買朝朝寶產(chǎn)品組合后，將根據(jù)投資者持倉(cāng)和每只產(chǎn)品的七日年化收益，合理分配每只產(chǎn)品轉(zhuǎn)入金額，客戶可查詢綜合七日年化收益和萬(wàn)份收益，以及單只產(chǎn)品的收益情況。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的717只全開放現(xiàn)金管理型產(chǎn)品中，個(gè)人投資起點(diǎn)≥5萬(wàn)元的有346只，占比48.26%，個(gè)人投資起點(diǎn)≥1萬(wàn)元的有629只，占比87.72%。朝朝寶申購(gòu)起點(diǎn)為0.01元，以 0.01 元或 0.01 元的整數(shù)倍遞增，與普通現(xiàn)金管理型產(chǎn)品普遍的1萬(wàn)甚至5萬(wàn)的投資起點(diǎn)相比，幾乎無(wú)投資門檻，對(duì)投資者的資金量無(wú)要求，客戶群體更廣泛，有利于及時(shí)吸納客戶閑散資金，培養(yǎng)客戶投資習(xí)慣，增加客戶粘性。

僅從超低個(gè)人投資起點(diǎn)和遞增金額來(lái)講，雖然朝朝寶相較普通現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品具備一定優(yōu)勢(shì)，但既非首創(chuàng)也非目前僅有，中銀理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行和理財(cái)子公司也推出過多款較為類似的每日開放現(xiàn)金管理型產(chǎn)品，其中個(gè)人投資起點(diǎn)≦1元的有78只產(chǎn)品，投資起點(diǎn)≦0.01元的有21只產(chǎn)品，部分產(chǎn)品對(duì)比如下：

根據(jù)朝朝寶組合內(nèi)的5只產(chǎn)品2021年二季度報(bào)告來(lái)看，5只產(chǎn)品期末投資組合前十項(xiàng)資產(chǎn)種類和比例高度相似，單個(gè)資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例較低。以1號(hào)產(chǎn)品為例，單個(gè)資產(chǎn)最高比例僅為1.65%，前十項(xiàng)資產(chǎn)中占凈資產(chǎn)的比例僅12.63%，而且五款產(chǎn)品投資的資產(chǎn)中定期存款各不相同，資金投向更加廣泛。

資金分散投資于五只產(chǎn)品中，在爭(zhēng)取最大收益的同時(shí)，能夠最大化地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)和保證資金的流動(dòng)性，這也是朝朝寶能夠支撐消費(fèi)、取現(xiàn)等支付操作的主要原因。

朝朝寶不限支付場(chǎng)景，無(wú)需主動(dòng)贖回也能消費(fèi)、投資和還款，可以做到靈活存取，支付方式與普通儲(chǔ)蓄卡相同，無(wú)需額外操作，大大提升了資金使用的靈活性。在資金贖回方面，投資者可選擇全額或部分贖回，產(chǎn)品組合內(nèi)的單只產(chǎn)品每個(gè)自然日提供1萬(wàn)元額度的“快速贖回”，投資者每天可實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)元“快速贖回”，相比普通現(xiàn)金管理型產(chǎn)品的T+1贖回到賬速度更快。

普通現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品基本不支持直接消費(fèi)，必須先主動(dòng)進(jìn)行資金贖回操作，即使快速贖回，資金到賬也需要一定時(shí)間，而且每天的快速贖回有限額，超出部分普通贖回最快T+1到賬，在資金使用的靈活性上朝朝寶的優(yōu)勢(shì)非常顯著。資金使用上的靈活性是朝朝寶從眾多相似產(chǎn)品中脫穎而出吸引眾多投資者的主要因素。

2、不同于余額寶：

本質(zhì)上來(lái)說，朝朝寶是一款固收類理財(cái)產(chǎn)品，而余額寶則為貨幣基金。二者在多方面均類似，具體來(lái)說，兩者都兼具低風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性的特征，但相比起來(lái)朝朝寶在流動(dòng)性上更勝一籌：朝朝寶快速贖回時(shí)可實(shí)時(shí)到賬，且底層資產(chǎn)包含5只代銷理財(cái)產(chǎn)品，每只產(chǎn)品每日最高快贖額度1萬(wàn)元，因此該款產(chǎn)品每日快速贖回限額為5萬(wàn)元；而余額寶快速贖回后預(yù)計(jì)約2小時(shí)內(nèi)到賬，且每日贖回限額為1萬(wàn)元。

從收益率方面來(lái)看，朝朝寶自成立以來(lái)，其收益率基本穩(wěn)定在3.1%左右，而余額寶的7日年化收益率近期已下降到2.1%左右，二者的差異較為明顯。我們從兩款產(chǎn)品的持倉(cāng)情況進(jìn)一步分析二者收益差異的可能原因：從余額寶2021年2季度二者的持倉(cāng)情況來(lái)看，該款產(chǎn)品有60%的資金均投向銀行存款和結(jié)算備付金，另有30%的資金投向買入返售金融資產(chǎn)；而朝朝寶投資的5只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上非常相似，因此我們選取其中一只產(chǎn)品招銀理財(cái)招贏聚寶盆3號(hào)現(xiàn)金管理類理財(cái)計(jì)劃進(jìn)行分析：該款產(chǎn)品的投向以債券為主，但值得注意的是，其前十名資產(chǎn)中占比最大的是華潤(rùn)信托-HQ2號(hào)集合資金信托計(jì)劃，其他9項(xiàng)資產(chǎn)則以定期存款為主。由此可見，朝朝寶通過投向非標(biāo)產(chǎn)品對(duì)收益率進(jìn)行了增厚。另外，聚寶盆1-5號(hào)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品持倉(cāng)報(bào)告中明確寫明產(chǎn)品的杠桿率水平上限為140%，因此該款產(chǎn)品的收益率還有上升的空間。

3、不同于同行朝朝盈產(chǎn)品：

招商銀行還代銷了招商基金公司的貨幣基金朝朝盈2號(hào)，這款產(chǎn)品是朝朝盈的升級(jí)版。在投資模式上，該款產(chǎn)品與朝朝寶類似，這款產(chǎn)品也是投資于多只不同的產(chǎn)品，底層資產(chǎn)均為精選貨幣基金組合，對(duì)接10只貨幣基金（004502、001925、288101、217004、003316、003473、004841、003388、002298、002960）。與朝朝寶一樣，當(dāng)新客戶在購(gòu)買該產(chǎn)品時(shí)，系統(tǒng)將會(huì)優(yōu)先購(gòu)買10只貨基中收益最高的那只，贖回時(shí)也將智能分析底層資產(chǎn)，將按照7日年化收益率從低到高給底層產(chǎn)品排序，并按照此排序，將持倉(cāng)基金依次贖回1萬(wàn)，直到滿足快速回額度要求。在贖回到賬時(shí)間上，朝朝盈2號(hào)產(chǎn)品如果是快速贖回，一般5分鐘內(nèi)到賬，限額10萬(wàn)元（對(duì)接的每只基金限額1萬(wàn)元）。收益率方面，朝朝盈2號(hào)對(duì)接的10只貨幣基金收益率普遍在2.3%左右，與余額寶的收益相差不大，較朝朝寶有一定差距。

4、不同于普通的組合投資：

在投資方式上，朝朝寶與FOF類基金產(chǎn)品投資方式有相同之處，二者都投向具體的理財(cái)產(chǎn)品，但不同的是，F(xiàn)OF類產(chǎn)品的投資領(lǐng)域往往更多，因此風(fēng)險(xiǎn)也更高。例如招銀理財(cái)招智多資產(chǎn)FOF（平衡型）月開一號(hào)混合類理財(cái)計(jì)劃（產(chǎn)品代碼：100750），該款產(chǎn)品的前十資產(chǎn)不僅有債券型基金還有期貨，且所投資基金的投資領(lǐng)域、運(yùn)作方式等各不相同。而朝朝寶投資的5只產(chǎn)品不管在投向、比例以及申贖規(guī)定上均非常雷同，類似從同一款產(chǎn)品中分離出的5只產(chǎn)品。例如從2季度持倉(cāng)情況上看，招銀理財(cái)聚寶盆1-5號(hào)的前十資產(chǎn)均為華潤(rùn)信托-HQ2號(hào)集合資金信托計(jì)劃、21中國(guó)銀行CD020、19國(guó)開07、21浦發(fā)銀行CD181以及6個(gè)定期存款，同時(shí)投向前十資產(chǎn)的金額也完全相同，因此5只產(chǎn)品的收益表現(xiàn)也幾乎相同。

今年6月27日起施行的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》中明確規(guī)定，“理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)及其銷售人員從事理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)不得將銷售的理財(cái)產(chǎn)品與存款或其他產(chǎn)品進(jìn)行混同；不得在理財(cái)產(chǎn)品銷售過程中強(qiáng)制捆綁、搭售其他服務(wù)或產(chǎn)品?！?/p>

招商銀行在《朝朝寶業(yè)務(wù)用戶服務(wù)協(xié)議》中明確定義朝朝寶業(yè)務(wù)是指招商銀行在代理銷售理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上為客戶提供的一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品組合銷售服務(wù)，支持客戶按照相關(guān)規(guī)則一鍵購(gòu)買或快速贖回多只理財(cái)產(chǎn)品，可在支付場(chǎng)景中開通自動(dòng)贖回服務(wù)，朝朝寶的底層資產(chǎn)均為招商銀行代銷的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品。從中我們可以明確了解到，朝朝寶業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品組合銷售服務(wù)，銷售的依舊是理財(cái)產(chǎn)品，并非存款或其他產(chǎn)品；同時(shí)在銷售過程中，朝朝寶以產(chǎn)品組合的形式進(jìn)行出售，并非強(qiáng)制捆綁，在投資者轉(zhuǎn)入金額后，朝朝寶將根據(jù)轉(zhuǎn)入金額智能分析持倉(cāng)以及產(chǎn)品的7日年化收益，合理分配轉(zhuǎn)入金額，具體如下：

（1）按照7日年化收益率從高到低排序，將組合內(nèi)每個(gè)產(chǎn)品持倉(cāng)依次購(gòu)滿2000元持倉(cāng)，最高收益的理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)滿2000元后再買入次高的理財(cái)產(chǎn)品，依此類推。

（2）所有產(chǎn)品持倉(cāng)均達(dá)到2000元后，剩余金額按照100元為單位，按照7日年化收益率從高到低依次轉(zhuǎn)入，直至每只產(chǎn)品購(gòu)滿2100元；超過 2100 元后，再依次購(gòu)滿2200元、購(gòu)滿 2300 元……直到每只產(chǎn)品購(gòu)滿10000元。因此在轉(zhuǎn)入金額低于8000元時(shí)，并非必須同時(shí)購(gòu)買聚寶盆1-5號(hào)5款理財(cái)產(chǎn)品。

因此作為一種新的理財(cái)產(chǎn)品銷售模式，朝朝寶固然是在符合監(jiān)管要求的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)模式的創(chuàng)新。

四、場(chǎng)景化、智能化新模式助力招行收獲年輕客群

朝朝寶作為招商銀行的王牌產(chǎn)品之一，比同業(yè)的零錢理財(cái)服務(wù)等多了智能投顧的概念，又比智能投顧多了多場(chǎng)景實(shí)時(shí)消費(fèi)的功能，因此一經(jīng)推出就在市場(chǎng)上取得劇烈的反響，憑借其獨(dú)特的閃光點(diǎn)，獲得了投資者與業(yè)界雙向叫好的成績(jī)。

智能化投資模式。朝朝寶為投資者提供組合購(gòu)買，智能分配產(chǎn)品份額的服務(wù)，在購(gòu)買時(shí)能夠根據(jù)轉(zhuǎn)入金額，智能分析持倉(cāng)及產(chǎn)品的7日年化收益，智能化購(gòu)買產(chǎn)品份額；轉(zhuǎn)出時(shí)，保證客戶收益最大化，根據(jù)優(yōu)先級(jí)順序合理分配底層各理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)出金額。智能化的投資模式讓朝朝寶在同業(yè)零錢理財(cái)服務(wù)中脫穎而出。

場(chǎng)景化支付功能。朝朝寶另一大亮點(diǎn)就是打通了理財(cái)與支付功能。通過設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品申購(gòu)贖回的交易規(guī)則和消費(fèi)場(chǎng)景，強(qiáng)勢(shì)調(diào)度業(yè)務(wù)線，與招銀理財(cái)在科技系統(tǒng)上做打通，把支付和結(jié)算接口調(diào)度到更多的場(chǎng)景里，靈活的支取方式增強(qiáng)了產(chǎn)品的便捷性，更加符合年輕客群的使用習(xí)慣。

朝朝寶客戶量的快速增長(zhǎng)，不僅得益于產(chǎn)品本身的低門檻、強(qiáng)便利，以及優(yōu)于貨基和活期存款的收益率，也依托于招行強(qiáng)大的零售家底。從更深層次看，這朝朝寶的成功還得益于招行新的銷售策略，通過將理財(cái)產(chǎn)品智能化、場(chǎng)景化，逐漸與年輕人建立連接，進(jìn)而收獲了更多年輕客群，搶占了更多財(cái)富市場(chǎng)。

當(dāng)然，投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。朝朝寶固然是投資理財(cái)過程中一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但在具體的銷售過程中，無(wú)論是投資者還是金融機(jī)構(gòu)，都需要嚴(yán)格遵守監(jiān)管要求，合理合法地進(jìn)行投資：

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說，產(chǎn)品組合銷售的新型銷售模式仍然要符合監(jiān)管政策的要求，在銷售過程中，充分披露相關(guān)的產(chǎn)品銷售文件，為投資者推薦與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品，堅(jiān)持“賣者盡責(zé)”與“買者自負(fù)”的有機(jī)統(tǒng)一，推進(jìn)有序打破剛性兌付；產(chǎn)品運(yùn)作期間，積極履行信息披露的職責(zé)，定期公開向投資者披露相關(guān)文件，便于投資者隨時(shí)了解產(chǎn)品收益及風(fēng)險(xiǎn)的變化，避免誤導(dǎo)投資者形成剛兌預(yù)期。

注：[1]朝朝寶的收益率計(jì)算方式為底層5只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率的平均值。